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Ethereum não é mais uma fonte de renda como rede de camada 1

A renda da atividade do Ethereum (ETH) não é mais garantida para dar suporte à rede como uma entidade separada da Camada 1. Devido aos preços do gás recentemente reduzidos, até mesmo os validadores têm visto um fluxo limitado de taxas básicas.

Ethereum (ETH) reduziu suas taxas com sucesso, com parte do tráfego DEX, swapping e NFT descarregado para cadeias de rollup. Isso também significa que, como um L1O Ethereum não é mais uma fonte viável de taxas diretas, e essa mudança nas condições será sentida nos próximos meses.

Dados do Token Terminal determinaram que o Ethereum era uma fonte primária de taxas em uma base de seis meses, superando facilmente o TRON. No entanto, no curto prazo, as taxas semanais caíram de um penhasco e a cadeia L1 gerou apenas US$ 7,2 milhões em taxas.

O efeito total das taxas de gás recentemente reduzidas pode ainda não estar refletido no resultado final dos nós validadores. Anteriormente, os validadores sobreviviam a períodos de taxas relativamente baixas com as compensações aumentadas que recebiam em dias de atividade intensificada.

As taxas do Ethereum também aumentaram três vezes em apenas um dia, após caírem abaixo de 1 gWei no início de setembro. Também há sinais de que os níveis de atividade reduzidos podem continuar, à medida que o tráfego e a liquidez continuam a crescer nas principais cadeias L2.

A redução das receitas do Ethereum L1 chega em um momento em que a mineração de Bitcoin (BTC) ainda é viável. Outras cadeias L1 também ainda estão produzindo taxas e recompensas. No entanto, o Ethereum pode ser o primeiro a ver o colapso da narrativa L1.

A recompensa do nó cai lentamente para os stakers do Ethereum

Mais de 27% de todo o ETH está bloqueado para staking, avaliado em mais de US$ 125 bilhões no total. Esse valor foi destinado a proteger a rede, permitindo ganhos anualizados de até 2,89% até recentemente.

A recompensa de staking do Ethereum vem caindo, e caiu cerca de 11% no último mês. As taxas mais baixas levaram a uma recompensa de 2,05%, muito menor do que os cálculos estimados anteriormente.

Para um nó de stake único de 32 ETH, mesmo aos preços atuais, um indivíduo teria que investir mais de $ 80.000. Para esse valor bloqueado, as recompensas diárias são em torno de $ 8. O stake neste ponto do mercado também contém risco de preço e volatilidade, o que significa que os retornos podem ser inadequados em comparação ao investimento inicial.

O que economiza as receitas de staking e L1 é o fato de que a maioria dos depósitos ainda estão no dinheirosendo feito a um preço de ETH muito menor. Além disso, alguns dos validadores usam tesouros de ICO e outras fontes de ETH acumuladas a um preço menor, então seu investimento direto é muito menor.

Validadores de Ethereum recorrem às taxas MEV para obter maiores rendimentos

Em 2024, proteger a rede Ethereum não é o suficiente, exigindo que os validadores recorram ao Maximum Extractable Value (MEV). Essa abordagem ordena as transações em um bloco de uma forma que traz as maiores receitas possíveis de taxas de gás, taxas de prioridade ou outros pagamentos para a composição de blocos específicos.

A diferença entre a propagação de blocos e a execução básica da transação é dramática. Os retornos básicos das transações Ethereum têm um APY de apenas 0,29%. A inclusão do aumento do MEV e da ordenação de transações aumenta esse rendimento para 2,89% com alguns validadores.

No geral, ETH recompensas caíram lentamente desde o final de 2022, tanto para execução quanto para consenso. A presença de MEV e construtores de blocos já compõe até 90% dos blocos produzidos. A construção de blocos também cria diferentes incentivos econômicos, pois as taxas são redirecionadas para entidades como a BeaverBuild.

A situação atual no Ethereum chegou lentamente, após várias resoluções de que a camada L1 não era adequada para negociar e construir aplicativos diretamente. Nos últimos dois anos, o tráfego e os aplicativos se afastaram. No entanto, o espaço do bloco L1 para proteger a atividade L2 não era, de fato, tão caro e valioso.

O episódio recente de taxas baixas também reavivou a conversa de que o L1 do Ethereum é uma cadeia morta. No entanto, a rede ainda carrega seu nível usual de mais de 330 mil carteiras ativas diárias. Atividade on-chain direta vem de Tether (USDT) e outras transferências de stablecoin.

Além disso, L1 não pode ser considerado morto se for instrumental para o funcionamento de cadeias de rollup. Todos os grandes L2 têm uma programação regular de publicação de blobs no Ethereum, embora esta não seja uma grande fonte de receita para validadores.

O Ethereum também pode reviver sua influência e uso direto, principalmente por causa de sua liquidez. Neste ponto, o USDT e outros ativos ainda são mais amplamente aceitos em sua versão Ethereum. Alguns usuários podem estar relutantes em fazer a ponte entre seus ativos de um lado para o outro, ou correr o risco de serem pegos em um ecossistema menor e menos líquido.

Reportagem criptopolitana por Hristina Vasileva

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